永輝繼續(xù)受讓紅旗連鎖9%的股權(quán)

證券時(shí)報(bào)訊:永輝超市發(fā)布公告,公司以5.8元每股作價(jià)繼續(xù)受讓紅旗連鎖實(shí)際控制人所持紅旗連鎖1.224億股,交易總價(jià)7.0992億元。本次轉(zhuǎn)讓前永輝共持有紅旗連鎖12%的股權(quán),本次轉(zhuǎn)讓完成后,永輝將合計(jì)持有紅旗連鎖21%的股份,本次股份轉(zhuǎn)讓不會(huì)導(dǎo)致紅旗連鎖實(shí)際控制人發(fā)生變化。維持公司“增持”評(píng)級(jí)。

永輝、紅旗連鎖、中民未來(lái)簽訂戰(zhàn)略合作框架

公司與紅旗連鎖、中民未來(lái)(紅旗連鎖戰(zhàn)略合作伙伴)簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議,三方將在零售網(wǎng)點(diǎn)增值、零售模式創(chuàng)新、普惠金融和居家養(yǎng)老方面及社區(qū)物流方面展開(kāi)具體合作。新零售方面,中民未來(lái)將利用布局全國(guó),覆蓋126個(gè)城市、服務(wù)1800萬(wàn)社區(qū)居民的社區(qū)物業(yè)優(yōu)勢(shì),助力永輝、紅旗連鎖快速掌握大量?jī)?yōu)質(zhì)社區(qū)流量入口,共同探索推廣社區(qū)新零售模式。社區(qū)增值服務(wù)方面,三方將協(xié)同開(kāi)展普惠金融和居家養(yǎng)老等國(guó)家重點(diǎn)支持的民生服務(wù)領(lǐng)域合作。社區(qū)物流方面將充分利用中民未來(lái)廣泛的在管物業(yè)面積,探索依托社區(qū)智能柜(信報(bào)箱)等形式的零公里物流模式。

戰(zhàn)略合作框架協(xié)議簽訂、紅旗連鎖股權(quán)繼續(xù)受讓,雙方合作再度深化

本次公司繼續(xù)受讓紅旗連鎖12%的股權(quán),與紅旗連鎖、中民未來(lái)簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議,有利于充分發(fā)揮雙方優(yōu)勢(shì),優(yōu)勢(shì)互補(bǔ),有利于快速完善網(wǎng)絡(luò)布局和豐富公司供應(yīng)鏈(尤其是四川地區(qū)網(wǎng)絡(luò)及供應(yīng)鏈),雙方合作深化。

組織變革成效顯著,創(chuàng)新業(yè)態(tài)快速迭代擴(kuò)張培育利潤(rùn)新增長(zhǎng)點(diǎn)

在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇及消費(fèi)升級(jí)的背景下,公司一方面通過(guò)深化組織變革、優(yōu)化供應(yīng)鏈流程/商品結(jié)構(gòu),全面推進(jìn)“合伙人制”、“賽馬”制度,2017年前三季度毛利率顯著提升、費(fèi)用率下滑,成效顯著。另一方面,公司加速門店拓展的同時(shí),創(chuàng)新不斷,從“紅標(biāo)”到“綠標(biāo)”,再到超級(jí)物種、永輝生活,業(yè)態(tài)迭代升級(jí)加速。目前公司已經(jīng)形成“云超”、“云創(chuàng)”、“云商”、“云金”四大業(yè)務(wù)板塊,我們預(yù)計(jì)新業(yè)態(tài)有望成為公司未來(lái)重要盈利點(diǎn)。

維持公司“增持”評(píng)級(jí)

公司通過(guò)組織變革及供應(yīng)鏈流程/商品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化,毛利率提升、費(fèi)用率下滑,凈利率改善。超市行業(yè)市場(chǎng)空間廣闊,但行業(yè)集中度低下,強(qiáng)者恒強(qiáng),行業(yè)面臨加速淘汰洗牌,公司受讓紅旗連鎖股權(quán)標(biāo)志著行業(yè)整合進(jìn)程加速。維持公司盈利預(yù)測(cè)不變,預(yù)計(jì)2017-2019年公司歸母凈利潤(rùn)分別為18.97/25.48/32.51億元。維持公司“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:CPI低于預(yù)期,電商加大生鮮、快消品品類補(bǔ)貼力度沖擊線下超市;門店擴(kuò)張速度過(guò)快導(dǎo)致投入較多影響當(dāng)期業(yè)績(jī)。