原題：全球經(jīng)濟(jì)再陷停滯風(fēng)險(xiǎn)

IMF將全球經(jīng)濟(jì)描述為“三速?gòu)?fù)蘇”：新興經(jīng)濟(jì)體增速為第一檔，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速為第二檔，歐洲和日本為第三檔。

國(guó)際貨幣基金組織(IMF)春季年會(huì)的最新世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告，將全球經(jīng)濟(jì)描述為“三速?gòu)?fù)蘇”，然而我們的預(yù)測(cè)更加不樂(lè)觀，由于缺乏經(jīng)濟(jì)“領(lǐng)頭羊”，全球經(jīng)濟(jì)很可能再次面臨停滯的風(fēng)險(xiǎn)。

“緊縮-衰退”循環(huán)未打破，歐洲經(jīng)濟(jì)衰退仍難避免。歐洲和日本被歸為增速“第三檔”。歐債危機(jī)已經(jīng)持續(xù)三年之久，經(jīng)濟(jì)依然深陷疲弱。今年以來(lái)，受歐債危機(jī)暫緩、美國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇等因素影響，歐元區(qū)綜合PMI、經(jīng)濟(jì)信心指數(shù)等先行指標(biāo)一度連續(xù)回升，尤其是德國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力隨內(nèi)外需求的改善而有所增強(qiáng)，從而使歐元區(qū)有望避免重現(xiàn)去年四季度全面衰退的局面。但是，在“財(cái)政緊縮-經(jīng)濟(jì)衰退-債務(wù)負(fù)擔(dān)加重”的循環(huán)未被打破的情況下，政府與居民支出萎縮，企業(yè)投資意愿下降，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)缺乏持續(xù)回升的動(dòng)力。

從全年走勢(shì)看，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況依舊十分脆弱。一是歐元區(qū)重債國(guó)仍將陷于深度衰退。西班牙、意大利、希臘等通過(guò)增稅和減支整固財(cái)政的方式并沒(méi)有根本性改變，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期采取順周期的財(cái)政政策將使得這些國(guó)家依然陷于財(cái)政緊縮和經(jīng)濟(jì)衰退的惡性循環(huán)之中。

二是歐元區(qū)邊緣國(guó)家經(jīng)濟(jì)衰退將拖累核心國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。去年四季度德、法兩國(guó)就因歐元區(qū)其他國(guó)家衰退的拖累而出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。今年以來(lái)，法國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)衰退，制造業(yè)PMI持續(xù)位于43.9%的低位，德國(guó)經(jīng)濟(jì)回升勢(shì)頭也出現(xiàn)放緩，3月份IFO工商預(yù)期指數(shù)等先行指標(biāo)已有所回落。根據(jù)歐盟委員會(huì)發(fā)布的冬季經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，2013年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)0.3%的負(fù)增長(zhǎng)，歐盟經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)0.1%，仍將徘徊在衰退邊緣。

日本長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性頑疾難解，量化寬松將再次以失敗告終。正如本世紀(jì)初日本量化寬松既沒(méi)有拉升通脹水平，也沒(méi)有挽救日本經(jīng)濟(jì)一樣，本輪大規(guī)模量化寬松也不可能讓日本經(jīng)濟(jì)免于“流動(dòng)性陷阱”和通縮的挑戰(zhàn)。自2011年以來(lái)，日本物價(jià)一直在負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間徘徊，CPI與核心CPI當(dāng)月同比基本為負(fù)值，2012年下半年以來(lái)更是連續(xù)7個(gè)月為負(fù)。據(jù)日本總務(wù)省公布的數(shù)據(jù)，日本2月CPI月率年率下降0.7%，其中核心CPI年率下降0.3%，日本通縮壓力難緩，離2%的通脹目標(biāo)似乎還很遙遠(yuǎn)。