抗擊歐債危機(jī)與經(jīng)濟(jì)下滑，歐洲央行在行動(dòng)。對(duì)于5月2日歐洲央行時(shí)隔10個(gè)月之后的再度降息，我們似乎難以找到更多的溢美之辭。當(dāng)天，歐洲央行在議息會(huì)議之后宣布，下調(diào)主要再融資利率25個(gè)基點(diǎn)至0.5%，創(chuàng)下了該數(shù)據(jù)有史以來(lái)的歷史新低。同時(shí)，歐洲央行將隔夜貸款利率從1.5%下調(diào)至1%，并維持隔夜存款利率為零不變。“在數(shù)周內(nèi)新一輪經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期的背景之下，這次降息只能顯示出歐洲央行‘并沒(méi)有睡著’?！奔幽么笊虡I(yè)帝國(guó)銀行全球市場(chǎng)部經(jīng)濟(jì)學(xué)家安德魯·格蘭瑟姆表示。

盡管這句評(píng)論有些苛刻，但也絕非沒(méi)有道理。“在歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)下滑的背景下，歐洲央行本次降息可以幫助歐洲銀行每年減少25億歐元的融資成本?！?月2日接受本報(bào)記者采訪的中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所高級(jí)分析師邊衛(wèi)紅表示，銀行是本次降息的直接受益者。不過(guò)，本次降息能否助力寬松資金通過(guò)貨幣政策傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這個(gè)渠道是否暢通，前景并不樂(lè)觀。因此，這次降息在促進(jìn)歐元區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)從衰退轉(zhuǎn)入恢復(fù)性增長(zhǎng)方面的效果，還有待進(jìn)一步觀察。

“從降息本身來(lái)說(shuō)，這對(duì)改善歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景幾乎沒(méi)有多大幫助，因?yàn)閷?shí)際隔夜利率已經(jīng)處在相當(dāng)?shù)偷乃?。”格蘭瑟姆表示。3年多來(lái)，為了遏制主權(quán)債務(wù)危機(jī)以及刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，歐洲央行不斷突破底線持續(xù)降息，但效果甚微。不少分析人士表示，目前歐洲銀行已經(jīng)擁有足夠的低成本融資渠道，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)中對(duì)貸款需求卻甚少。更為重要的是，歐洲央行降息對(duì)于修補(bǔ)信貸傳輸渠道、刺激借貸以及降低實(shí)際融資成本方面可能裨益不多，而這些難題卻是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)中普遍存在的。對(duì)于這種現(xiàn)狀，歐洲央行也曾坦言，在歐元區(qū)許多國(guó)家，其基準(zhǔn)利率轉(zhuǎn)化為實(shí)際舉債成本的“傳導(dǎo)機(jī)制”已經(jīng)失靈。

除此之外，飽受各界批評(píng)的是，對(duì)于許多承受失業(yè)率高企、經(jīng)濟(jì)深度衰退以及債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重的外圍成員國(guó)來(lái)說(shuō)，本周25個(gè)基點(diǎn)的再融資利率下調(diào)只具有象征意義。荷蘭國(guó)際集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家喀斯特表示，這次降息主要正面影響是支持外圍國(guó)家銀行以及增強(qiáng)市場(chǎng)信心，這進(jìn)一步證實(shí)了歐洲決策者仍在努力工作。不過(guò)，令人遺憾的是，德拉吉在他的工具箱里只發(fā)現(xiàn)了降息這項(xiàng)“舊工具”，他只能為候診室的病人再開(kāi)上一劑“止痛藥”。數(shù)據(jù)顯示，與經(jīng)濟(jì)狀況相對(duì)較好的德國(guó)和荷蘭相比，存在困境中、更需降低融資成本的西班牙和意大利中小銀行所承受的貸款利率更高。

隨著歐元區(qū)增長(zhǎng)及通貨膨脹指標(biāo)持續(xù)低位，市場(chǎng)對(duì)于本周歐洲央行降息早有預(yù)期。不過(guò)，讓市場(chǎng)吃驚的是，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉在隨后的新聞發(fā)布會(huì)上表示，歐洲央行并沒(méi)有對(duì)負(fù)存款利率關(guān)閉大門?！叭绻枰脑?，歐洲央行準(zhǔn)備繼續(xù)采取行動(dòng)。”他表示，其對(duì)實(shí)施負(fù)利率持有“開(kāi)放心態(tài)”。在歐央行持續(xù)寬松預(yù)期的刺激之下，5月3日大部分亞洲股市走高；國(guó)際銅價(jià)出現(xiàn)3天來(lái)首次上揚(yáng)，承壓多日的國(guó)際金價(jià)也有所回升。

“歐洲央行的舉措是當(dāng)局下決心發(fā)力解決經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的信號(hào)?！蔽磥?lái)資產(chǎn)證券市場(chǎng)分析師表示，這意味著未來(lái)將進(jìn)一步出臺(tái)貨幣寬松措施。事實(shí)上，自從德拉吉接任特里謝出任歐洲央行行長(zhǎng)之后，其“出手”的大膽和果敢令人印象深刻。不過(guò)，近來(lái)出現(xiàn)的西班牙大選以及塞浦路斯救助計(jì)劃均表明，德拉吉在去年7月“不惜一切保歐元”所提供的“防護(hù)網(wǎng)”還需要進(jìn)一步增強(qiáng)。因而，不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期，未來(lái)歐洲央行還有進(jìn)一步放寬貨幣政策的可能。

與本報(bào)記者連線的匯豐銀行歐洲區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家珍妮特·亨利則表示，未來(lái)歐央行可能更多聚焦于非常規(guī)的政策措施(類似英格蘭銀行)以提高中小企業(yè)信貸。前瞻地看，如果增長(zhǎng)仍不如人意，歐洲央行可能考慮一些更為激進(jìn)的措施，例如無(wú)限量沖銷購(gòu)買公共或私人部門證券，這將令其價(jià)格穩(wěn)定的目標(biāo)更令人難以置信。

“歐洲央行本次降息將進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)全球流動(dòng)性寬裕的預(yù)期?！边呅l(wèi)紅分析，這在短期內(nèi)可能會(huì)對(duì)黃金有利。然而，從長(zhǎng)期來(lái)看，隨著全球投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的轉(zhuǎn)變，高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的投資勢(shì)頭可能回暖，加之美元或?qū)⒊尸F(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，未來(lái)黃金漲勢(shì)將較為有限。她還提醒說(shuō)，歐洲再度降息將進(jìn)一步加大發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家之間的利差，從而推動(dòng)熱錢流入發(fā)展中國(guó)家，后者需對(duì)此保持警惕。

記者莫莉