【美國《華爾街日報》5月23日報道】題：所謂貨幣戰(zhàn)爭的決定時刻（記者戴維·韋塞爾）

日元對美元自去年9月以來貶值了25%，這一跌勢受到了日本新政府與央行行長的鼓勵。

瑞士法郎對歐元之所以一直保持穩(wěn)定，是因為瑞士央行希望讓它穩(wěn)定在那里。周三，在瑞士央行行長說可能會采取更多措C使其走軟后，瑞士法郎對歐元跌至兩年來的低點。

在本月早些時候以色列央行說將拋售以色列謝克爾以使其貶值前，謝克爾持續(xù)升值。

中國的人民幣在攀升，過去一年中對美元升值了3%，但是升值的速度保持在政府許可的范圍。

這個階段令人回想起上世紀30年代“貿(mào)易戰(zhàn)”的情景：各國竟相采取行動，努力減少進口，增加出口，這種以牙還牙的做法引發(fā)報復(fù)，使世界的狀況進一步惡化。加利福尼亞大學(xué)伯克利分校經(jīng)濟史學(xué)家巴里·艾肯格林說，這是誤導(dǎo)性的，“僅僅因為一個國家看到自己的貨幣升值，就有必要展開一場貨幣戰(zhàn)嗎”？

回答就簡單的兩個字：沒有。

但是此刻，在全球經(jīng)濟需要它所能獲得的所有幫助的時候，什么是不可接受的貨幣戰(zhàn)術(shù)，什么是可接受的，就此作出判斷盡管有時是很困難的，但卻尤為重要。經(jīng)濟學(xué)家以及全球的財長和央行在他們的公報中要明辨兩種情況的不同。

一種情況是，一個經(jīng)濟體通過央行加印鈔票（“量化寬松”)來促進增長。另一種情況是，經(jīng)濟體通過政府積極干預(yù)外匯市場使貨幣貶值。

華盛頓彼得森國際經(jīng)濟研究所前所長弗雷德·伯格斯滕上周在一次演講中說：“那些遭遇到這兩種情況的國家把兩者混為一談是可以理解的?！庇纱税臀?、韓國和以色列發(fā)出了強烈抗議。由于大國推行的貨幣政策，它們認為自己的貨幣在不斷升值——出口和經(jīng)濟增長受到威脅。它們并不太關(guān)心其中的原因。

但是原因很重要。全球之所以苦苦掙扎，是因為需求太少，失業(yè)率太高。對美國、歐洲和日本政府債務(wù)負擔的擔心產(chǎn)生了一種不愿加大減稅力度和增加開支的情緒。因此對貨幣政策的依賴性進一步增強。

這種極度擴張、低利率貨幣政策的試驗也并非沒有風(fēng)險。每天都會有這樣的報道：投資者為追求更高回報，將資金投入到了金融市場某個不起眼的角落。

有觀點認為，不應(yīng)鼓勵美國或日本采取擴張性貨幣政策，因為這會影響到匯率，但是這種觀點是短視的。伯格斯滕問道：“如果那些有通貨緊縮和衰退風(fēng)險的發(fā)達國家放棄了非常規(guī)的（貨幣）政策，那么新興市場的境況真的會好轉(zhuǎn)嗎？”