上證指數(shù)自2444.80點(diǎn)以來的調(diào)整期已超過三個(gè)月，股指經(jīng)過連日震蕩后終于在上周突破箱體頂部2250點(diǎn)，反轉(zhuǎn)行情是否就此開啟的討論逐漸升級。

一方面，中國積極推進(jìn)經(jīng)濟(jì)改革，打造經(jīng)濟(jì)升級版的決心為市場帶來希望與鼓舞；另一方面，復(fù)雜多變的國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境、中國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性減速，以及待疏解的IPO堰塞湖又為A股的反彈蒙上些許陰影。市場“涅槃”后能否獲得“重生”？投資者如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)？記者就此采訪了證券市場資深人士股鋒。

2161點(diǎn)難是階段底部

“紅五月”向來為廣大股民所期待。A股自2444點(diǎn)以來調(diào)整至今，期間的多次反彈嘗試都無疾而終，股市能否在五月“一掃陰霾”。

股鋒認(rèn)為，A股目前依舊面臨壓力，“此輪下跌還沒有到位，2444點(diǎn)以來的回調(diào)，最低跌至2161點(diǎn)，這個(gè)位置還尚未企穩(wěn)，2161點(diǎn)難是階段底部?！?/p>

盡管中國經(jīng)濟(jì)未來預(yù)期看好，但是A股短期震蕩格局將延續(xù)。股鋒表示，“中國股市雖然有其自身的特點(diǎn)，但不能完全脫離基本面運(yùn)行，目前看來，宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)情況還不盡人意?！?/p>

從宏觀層面看，近日公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，包括GDP、工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資和消費(fèi)品零售總額等低于市場預(yù)期。從微觀層面看，年報(bào)以及一季報(bào)顯示，受國內(nèi)外市場需求疲軟影響，許多上市公司出現(xiàn)業(yè)績增速下滑，盈利能力也出現(xiàn)瓶頸。

從政策和資金面角度來觀察，當(dāng)前我國貨幣政策維持穩(wěn)健、中性的調(diào)控，因此短期內(nèi)股市資金面的改善變得較為困難，再加上后市IPO的重啟，將會(huì)使資金面更加吃緊。

對于“QFII、RQFII加速開閘、海外資金入市利好A股”的觀點(diǎn)，股鋒坦言，海外資金同樣具有兩面性，“海外資金進(jìn)來未必一定就做多，也可以利用股指期貨做空獲利。”

創(chuàng)業(yè)板后市風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)

二季度以來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)“甩”開大盤強(qiáng)勢上行，5月15日收盤站上千點(diǎn)。究其漲勢如虹的原因，股鋒分析稱，“創(chuàng)業(yè)板的表現(xiàn)有點(diǎn)像美股，甚至在某種程度上更甚，那就是依靠流動(dòng)性來推動(dòng)。創(chuàng)業(yè)板這波獨(dú)立于主板外的行情，主要靠游資主力與部分機(jī)構(gòu)的攜手拉升。然而，美股尚有回暖的經(jīng)濟(jì)信號來支撐，可創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績增長并不盡如人意。”

資金為何選擇爆炒創(chuàng)業(yè)板？伴隨著銀監(jiān)會(huì)“8號文”、地產(chǎn)“新國五條”的相繼推出，銀行股和地產(chǎn)股壓力重重。在主板表現(xiàn)不佳的情況下，創(chuàng)業(yè)板的中小盤股獲得資金青睞，股鋒解釋稱，“游資在市場上賺快錢，本身就喜歡選中小公司；而部分機(jī)構(gòu)，或?yàn)榱藰I(yè)績排名，或?yàn)榱俗陨砩?，也紛紛參與創(chuàng)業(yè)板的炒作?！?/p>

在經(jīng)濟(jì)形勢不佳、資金面缺乏利好的現(xiàn)狀下，股鋒認(rèn)為，主力不會(huì)發(fā)動(dòng)一波真正的行情，所以只能選擇一些相對有成長性的公司，“創(chuàng)業(yè)板是最好講故事的地方，而主板講故事卻很難。”

目前，市場上已有一些聲音，擔(dān)心創(chuàng)業(yè)板積蓄“泡沫”風(fēng)險(xiǎn)。對此股鋒表示，上證指數(shù)在2160點(diǎn)附近沒有繼續(xù)深跌，以創(chuàng)業(yè)板為代表的結(jié)構(gòu)性行情確實(shí)對于大盤的穩(wěn)定起到了重要作用。然而，在創(chuàng)業(yè)板節(jié)節(jié)攀升之時(shí)，需要警惕“一旦形成階段頭部，出現(xiàn)階段性下跌時(shí)，就會(huì)拖累主板。”

未來看好文化影視行業(yè)

在風(fēng)險(xiǎn)與不確定性并存的市場環(huán)境下，股鋒表示，“在考慮資金配置時(shí)，一方面可根據(jù)未來行業(yè)發(fā)展方向，選擇一些目前估值相對低的股票，例如有業(yè)績支撐的科技創(chuàng)新類股票；另一方面可選擇防御性比較強(qiáng)的股票，例如醫(yī)藥股。通過合理的配置，力爭做到進(jìn)可攻、退可守。”

從中長期的角度來看，股鋒表示，文化、影視類產(chǎn)業(yè)相對具有增長的確定性。目前這些靠題材支撐的股票，未來有可能發(fā)生質(zhì)變，成為“白馬股”，“以前，許多機(jī)構(gòu)也對這個(gè)行業(yè)認(rèn)識(shí)不足，以為只是一個(gè)概念。伴隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，當(dāng)人們富裕到一定程度，越多越多的人會(huì)產(chǎn)生更多的文化消費(fèi)需求，因此文化產(chǎn)業(yè)市場會(huì)越來越大，文化傳媒、影視類公司會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性變化?！?/p>

雖然文化傳媒股目前在市場上被“炒”得很火，但對機(jī)構(gòu)而言，真正長期配置此行業(yè)的并不多。股鋒坦言，“現(xiàn)在很多文化傳媒類公司的市盈率很高，有的已經(jīng)到了70、80倍左右，低一點(diǎn)的也有40、50倍。在這樣的估值下，很多人猶豫該不該買，大家或許都在等待調(diào)整機(jī)會(huì)的出現(xiàn)。機(jī)構(gòu)也在慢慢地認(rèn)識(shí)這個(gè)行業(yè)，但從認(rèn)識(shí)到接受、再到做決定還需要一個(gè)過程。”