熱錢卷土重來的內(nèi)外環(huán)境已生成

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www.fjnet.cn?2009-10-21 08:37? 余豐慧?來源：新華網(wǎng) 我來說兩句

熱錢似乎正以洶涌之勢卷土重來。機構(gòu)研究報告認為，僅僅在三季度，不可解釋的資金流入超過500億美元（10月20日《證券時報》）。

中金公司報告分析，2009年9月末我國外匯儲備余額達22726億美元，其中三季度大幅增加1410億美元。而三季度貿(mào)易順差為393億美元，外商直接投資為208億美元，兩項數(shù)據(jù)之和與三季度1410億美元的外匯儲備新增余額相差了810億美元。剔除投資收益和匯兌損益，同時考慮到對外投資引起的資金流出，不可被解釋的資本流入或超過500億美元。

從趨勢上看，熱錢大舉進入的可能性在增大。根據(jù)央行數(shù)據(jù)，前三季度國家外匯儲備增加3266億美元，第三季度新增占前9個月新增的43.2%，將近一半。其中僅9月份，外匯儲備就增加618億美元，占第三季度新增的43.8%，占前9個月新增的19%，近乎兩成。而一季度外匯儲備增加只有77億美元。當(dāng)然，這主要與我國出口貿(mào)易好轉(zhuǎn)、出口貿(mào)易額度大幅增加或者進口大舉減少有關(guān)，但是，不排除熱錢開始大舉進入中國市場。

國際經(jīng)濟金融最新變化，也給國際熱錢進入中國創(chuàng)造了條件。以澳大利亞率先加息為開端，美元開始大幅、持續(xù)貶值。導(dǎo)致國際大宗商品市場特別是石油、礦產(chǎn)資源價格開始暴漲，國際石油期貨價格已經(jīng)摸高到了80美元左右。美元持續(xù)貶值不但造成各個國家持有的美元資產(chǎn)大幅縮水，而且使得各國貨幣面臨巨大升值壓力。中國作為大的新興市場體國家，美元資產(chǎn)世界第一，美元大幅貶值不但造成2.27萬億美元外匯儲備縮水，而且給人民幣升值帶來巨大壓力。在人民幣升值預(yù)期下，國際熱錢極有可能趁機大肆進入中國狂賭人民幣升值。

從國內(nèi)經(jīng)濟看，中國經(jīng)濟企穩(wěn)回升態(tài)勢已基本確立，投資機會重新出現(xiàn)。在美元貶值，美國市場仍然低迷，投資機會風(fēng)險仍大，又面臨美元匯率風(fēng)險等情況下，國際熱錢很可能重新到中國尋找投資機會。同時，我們必須看到，目前中國股市樓市復(fù)蘇較快，股市樓市的投機屬性正好合乎國際熱錢快進快出、短期炒作的本性。

熱錢的流入將會加劇國內(nèi)的流動性過剩，進一步推高股市或樓市資產(chǎn)價格。而美國基于國際社會壓力和國內(nèi)通脹預(yù)期壓力，以及維護美元國際地位等諸多自身利益考慮，讓美元長期貶值的可能性不大。如果照現(xiàn)在這個趨勢發(fā)展下去，美國加息只是時間問題。一旦美聯(lián)儲開始加息，或國內(nèi)外投資者對新興市場居高不下的資產(chǎn)價格失去信心，熱錢流向可能再度逆轉(zhuǎn)，從而刺破資產(chǎn)價格泡沫，金融風(fēng)險立馬就會顯現(xiàn)出來。

因此，廣大投資者對于熱錢推動的股市樓市要多長一個心眼，一定要謹(jǐn)慎投資，理性操作，決不能盲從跟進。同時，政府部門特別是央行更應(yīng)對國際熱錢涌入作好充分的思想準(zhǔn)備，要采取嚴(yán)格報關(guān)制度、打擊地下錢莊、杜絕國際資本虛假投資等措施，力爭把熱錢提前堵在國門之外。