近期，各地紛紛出現(xiàn)大規(guī)模投資計劃。對此，筆者認為，對于地方投資沖動帶來潛在通脹壓力，已成為歷次經(jīng)濟周期波動中常見的現(xiàn)象。然而這并非我們關(guān)注的焦點，因為在地方投資沖動背后，有一些更深層次的隱憂，直接關(guān)系到經(jīng)濟發(fā)展模式的可持續(xù)性。

首先，在當前中央注重經(jīng)濟增長質(zhì)量和效益的前提下，雖然許多地方開始調(diào)低GDP增長預(yù)期，但仍有多地“轟轟烈烈”的投資計劃上馬，表明了“以質(zhì)量代替速度”的模式轉(zhuǎn)變，在當前還缺乏有效的制度支撐。一方面，政府主導(dǎo)型經(jīng)濟模式，在給我們帶來類似過去“亞洲四小龍”式的高增長之后，內(nèi)在弊端逐漸體現(xiàn)出來。另一方面與此相關(guān)，在政府主導(dǎo)模式下，當前也沒有真正轉(zhuǎn)變機制，使得地方官員的政績與GDP脫鉤。對此，下決心約束政府的干預(yù)邊界，同時圍繞就業(yè)、地方公共服務(wù)等衡量指標，為地方官員設(shè)定一套合理的政績考核指標，才是題中應(yīng)有之義。

其次，雖然我們一直強調(diào)要促進國內(nèi)消費，提升最終消費對于國民經(jīng)濟的拉動作用，但是也要清醒地認識到，在較長時期內(nèi)，中國經(jīng)濟仍需依靠高儲蓄、高投資的支撐。當然，這并非意味著無需適度降低儲蓄和投資，更不表明現(xiàn)有投資結(jié)構(gòu)是合理的。應(yīng)該說，雖然從固定投資的資金來源看，政府預(yù)算內(nèi)投資的比重逐漸降低，但是國內(nèi)貸款、外資和自籌資金等，莫不在其背后體現(xiàn)著政府影響力。同時，在項目立項選擇、運作過程、后評價等方面，僅靠行政監(jiān)督是不夠的，因此才會出現(xiàn)橋梁等公共工程中經(jīng)常出現(xiàn)的“脆脆”現(xiàn)象。因此，一方面，解決投資導(dǎo)致的重復(fù)建設(shè)和產(chǎn)能過剩，不能只靠加強行政干預(yù)而形成惡性循環(huán)。另一方面，對于地方公共性或準公共性投資，還應(yīng)當引入更廣泛的監(jiān)督約束機制。

最后，考慮到中國作為巨型經(jīng)濟體的地區(qū)差異性，將來需要更好地利用市場競爭。因此，在弱化地方的GDP和投資競爭沖動的同時，還需激發(fā)其新的競爭動力。從促進總供給角度來看，在勞動力、資本、技術(shù)等要素中，在廉價勞動力和資本積累難以持續(xù)時，應(yīng)引導(dǎo)地方政府在人力資本投資、技術(shù)進步支撐方面開展有效競爭。而從增加有效需求角度看，應(yīng)促進居民消費競爭，如消費市場金融體系、消費者權(quán)益保護機制的完善等。

應(yīng)對這些問題，不能局限于“一抓就死，一放就亂”的老路，而是必須在分析其原因的基礎(chǔ)上，結(jié)合經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與體制改革需要，引導(dǎo)其走上健康發(fā)展的軌道。

楊濤（中國社科院金融市場研究室主任）