央行1月12日發(fā)布的金融統(tǒng)計數(shù)據顯示，2016年全年新增人民幣貸款12.65萬億元，同比多增9257億元，再度刷新歷史紀錄。全年企業(yè)的新增貸款規(guī)模則同比減少了1.28萬億，而多為個人住房按揭貸款的“住戶部門中長期貸款”項目增加了5.68萬億元，占全部新增貸款額的比重接近45%。

從2016年總體貨幣供應來看，央行在匯率預期發(fā)生重大變化、經濟下行壓力較大等不利因素情況下，通過加大公開市場操作等舉措，基本上保持了金融市場的基本平穩(wěn)，為我國經濟平穩(wěn)運行做出了很大貢獻。但也有兩個問題引人關注:一是房貸幾近畸形地高企特別是7月份新增房貸占新增貸款比重超過100%，全年接近45%，占據近“半壁江山”。二是信貸增速與經濟增速出現(xiàn)較大背離，特別是實體經濟增速趕不上信貸增速。這都引發(fā)金融部門會助長“脫實向虛”的擔憂。

筆者認為，信貸不僅僅要從增量上進行管理，還要向均衡投放方向進行努力，尤其是需要著力改變銀行傾向于房貸、國企、大型企業(yè)、政府等信貸偏好，盡可能實現(xiàn)社會合意的結果。這是2017年金融改革尤其是銀行信貸管理工作的重中之重，更是金融工作切實落實中央政治局常務委員會近日要求“著力防范和化解各種風險”的需要。

從數(shù)據回到經濟現(xiàn)實層面來看，雖然2016年全年新增貸款“再度刷新歷史紀錄”，但并沒有均衡地傳遞到微觀經濟層面。央行全年新增12.65萬億貸款，即便是9-12月份持續(xù)顯示社會融資規(guī)模、企業(yè)新增貸款持續(xù)遠超市場預期，但從微觀企業(yè)來看，實體經濟部門“融資難、融資貴”并沒有出現(xiàn)根本性變化，近年來實體企業(yè)老板期盼銀行信貸支持的疾呼仍然不絕于耳。

首先，需要肯定和贊賞的是，金融部門在支持實體經濟是下了功夫的，特別是9-12月份的金融數(shù)據可以說是金融部門一張支持實體經濟的靚麗成績單。一是企業(yè)貸款融資力度加大。9-12月份企業(yè)貸款增量以中長期貸款為主，經營性貸款和固定資產貸款多增明顯。二是社會融資規(guī)模增長高于市場預期，提示金融正在大力支持實體經濟發(fā)展。2016年社會融資規(guī)模增量為17.8萬億元，比上年多2.4萬億元。其中，對實體經濟發(fā)放的人民幣貸款增加12.44萬億元，同比多增1.17萬億元。三是直接融資占比上升，提示金融結構不斷在優(yōu)化。企業(yè)債券和股票融資等直接融資占比上升。2016年企業(yè)債券余額為17.92萬億元，同比增長22.5%；非金融企業(yè)境內股票余額為5.77萬億元，同比增長27.6%。

但評價信貸優(yōu)劣不能光看信貸規(guī)模。我國信貸結構很不盡人意，其中有兩個“信貸偏好”不用看數(shù)據，也“地球人都知道”：一是國企、政府、大型企業(yè)信貸比重較高，有數(shù)據稱國企占信貸總量的65%以上；建行2014年公開的數(shù)據顯示，特大型、大型客戶占貸款余額71%。二是房地產行業(yè)信貸畸形占比。去年7月份的新增房貸驚人地超過100%，全年接近45%。

評判信貸結構的優(yōu)劣與否，關鍵要看信貸多少進入了實體經濟，多少進入了樓市和股市，及其均衡性；在多大程度上解決了中小企業(yè)融資難等問題，多少信貸流入了產能過剩的行業(yè)；多少進入了亟待發(fā)展的行業(yè)（如高科技行業(yè)）。信貸結構是否合理不僅僅關系到銀行業(yè)的資產安全、營運效應，更關系到金融安全以及經濟協(xié)調發(fā)展的國家戰(zhàn)略。從這些角度來審視我國商業(yè)銀行的信貸結構，顯然仍有很大的改進空間，著力改變商業(yè)銀行的社會不合意“信貸偏好”的任務依然任重而道遠。

客觀地說，這既有體制性復雜因素，也有商業(yè)銀行追求低風險高收益等自身利益訴求，更是金融資本“趨利避害”的天性使然。必然無法靠商業(yè)銀行的“自律”來實現(xiàn)，必須通過優(yōu)化市場激勵措施、改善信貸環(huán)境、設計公共政策等一系列深化金融改革的措施，來切實改變商業(yè)銀行的信貸偏好，引導信貸流向農業(yè)現(xiàn)代化、環(huán)保產業(yè)等社會合意的領域，以及成長型企業(yè)、戰(zhàn)略新興產業(yè)等實體經濟，這恐怕是信貸“再度刷新歷史紀錄”之后亟待解決的問題。（作者系財政部中國財政科學研究院應用經濟學博士后）

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