以北京為首，上海、廣州、杭州等國(guó)內(nèi)一線、二線城市開(kāi)始上調(diào)房貸利率。在廣州，郵儲(chǔ)銀行、興業(yè)銀行、廣州農(nóng)商行等多家銀行將首套房?jī)?yōu)惠利率從8.5折上調(diào)到了9折及以上。

從近期各地出現(xiàn)的房貸政策來(lái)看，2017年房貸整體收緊并提高房貸利率，應(yīng)該是一個(gè)大概率事件。這次房貸收緊所透露的信號(hào)與去年房貸“高燒”時(shí)期完全不同，去年主要是意在為房地產(chǎn)降溫，“房貸政策越嚴(yán)”在一定程度上是反映購(gòu)房需求越強(qiáng)勁，反而助長(zhǎng)了房?jī)r(jià)上漲的預(yù)期，但這次并非表明北上廣深房?jī)r(jià)不穩(wěn)定仍需要政策“加碼”，而是監(jiān)管層正在努力驅(qū)趕資金“脫虛入實(shí)”。因而，這次房貸趨緊或具有長(zhǎng)效性、戰(zhàn)略性，市場(chǎng)不要誤判央行的意圖與信號(hào)。

2016年，房貸猶如一匹脫韁的野馬，以至于到下半年連央行也難以一時(shí)馴服。央行數(shù)據(jù)顯示，2016年新增房地產(chǎn)貸款5.7萬(wàn)億元，同比大幅增長(zhǎng)57.9%，占新增人民幣貸款比重高達(dá)45%，較2015年底的31%提升14個(gè)百分點(diǎn)。其中新增個(gè)人住房貸款更是高達(dá)4.96萬(wàn)億元，占新增房地產(chǎn)貸款比重為87%，占新增人民幣貸款比重為39%，較2015年底的23%提升近17個(gè)百分點(diǎn)。個(gè)人購(gòu)房貸款余額19.14 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)35%。

這份房貸數(shù)據(jù)，恐怕連央行也始料未及。一是在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下銀行難以尋找到優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，而個(gè)人住房貸款違約率低，可以說(shuō)是既“輕松”又“安全”且“美味”。二是實(shí)體經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)大幅下滑，同時(shí)股市等居民、企業(yè)投資渠道收窄還“包賠不賺”，而房地產(chǎn)十余年來(lái)巨大“賺錢(qián)效應(yīng)”吸引了居民、實(shí)體經(jīng)濟(jì)等各路資金。三是各級(jí)地方政府財(cái)政收入下降的窟窿亟需“土地財(cái)政”填補(bǔ)。此外，房地產(chǎn)“去庫(kù)存”、經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)增長(zhǎng)”等需要，更是讓銀行、地方政府找到了釋放房貸的“充分”理由。

種種原因，導(dǎo)致房貸猶如無(wú)意中釋放出來(lái)的一群群《長(zhǎng)城》中“饕餮”，以迅雷不及掩耳之勢(shì)對(duì)央行更是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行圍城。我們完全可以猜想，去年的嚴(yán)重畸形的房貸等金融數(shù)據(jù)，一定猶如“饕餮”讓央行感覺(jué)到了驚恐，因而2017年就算有“穩(wěn)增長(zhǎng)”等壓力，也必然不會(huì)再像2016年那樣飲鴆止渴了。市場(chǎng)對(duì)這一點(diǎn)要有一個(gè)非常清晰、準(zhǔn)確的認(rèn)識(shí)的，例如銀行切莫存在僥幸心理，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)或是房地產(chǎn)數(shù)據(jù)“不好看”時(shí)，央行仍靠“房貸救中國(guó)”。

當(dāng)然銀行自身也已經(jīng)意識(shí)到房貸的風(fēng)險(xiǎn)，但這次房貸收緊并非銀行主動(dòng)為之，更多是央行的監(jiān)管發(fā)力，如對(duì)銀行進(jìn)行窗口指導(dǎo)，要求不同程度地收縮信貸投放規(guī)模，貸款項(xiàng)目需提前報(bào)備；要求銀行原則上第一季度新增住房貸款的總量及增速要低于2016年四季度，信貸增速過(guò)快的銀行，可能面臨基于宏觀審慎評(píng)估體系的差別化存款準(zhǔn)備金利率的處罰。

同時(shí)，我們也應(yīng)該看到，資本外流等因素導(dǎo)致全球貨幣政策或出現(xiàn)收緊的拐點(diǎn)，以及金融高杠桿帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)貨幣政策的數(shù)量寬松也必然遭遇瓶頸。央行也將貨幣政策的重心從“穩(wěn)健偏寬松”向“穩(wěn)健中性”轉(zhuǎn)移。房貸收緊無(wú)疑是“穩(wěn)健中性”的一部分。但2017年我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體環(huán)境仍不容樂(lè)觀，似乎還沒(méi)有“猛踩剎車(chē)”的本錢(qián)，那么擰緊房貸的“閘門(mén)”，努力疏通資金“脫虛入實(shí)”，就成為央行等宏觀經(jīng)濟(jì)管理部門(mén)的必然選擇。

去年年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，多次提及要防范風(fēng)險(xiǎn)，將防風(fēng)險(xiǎn)提高至前所未有的高度，特別是杠桿風(fēng)險(xiǎn)和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，更是成為重中之重。收緊房貸的目的當(dāng)然有“防風(fēng)險(xiǎn)”的重要意圖。有學(xué)者認(rèn)為，貨幣政策從“穩(wěn)增長(zhǎng)”讓位于“防風(fēng)險(xiǎn)”。而筆者認(rèn)為，央行收緊房貸，實(shí)際上可以看成是“防風(fēng)險(xiǎn)”與“穩(wěn)增長(zhǎng)”并重的舉措。

巨額的信貸流入房地產(chǎn)市場(chǎng)，一定程度上導(dǎo)致了實(shí)體經(jīng)濟(jì)、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)新型企業(yè)、高成長(zhǎng)性企業(yè)、綠色產(chǎn)業(yè)等出現(xiàn)了較大的 “擠占效應(yīng)”。這些領(lǐng)域?qū)嶋H上有著銀行巨大的利潤(rùn)空間，但需要銀行提升自身風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、控制等自身能力，而不像房貸那樣既“安全”又“輕松”且“美味”。央行等從嚴(yán)監(jiān)管資金流入房貸等虛擬經(jīng)濟(jì)，必然倒逼銀行到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中尋找“新的奶酪”，從而實(shí)現(xiàn)驅(qū)趕資金“脫虛入實(shí)”的社會(huì)合意目的。

當(dāng)然，收緊房貸只是驅(qū)趕或者引導(dǎo)資金“脫虛入實(shí)”的一部分，降低其他金融高杠桿以及改善實(shí)體經(jīng)濟(jì)盈利環(huán)境，多方合力才能真正實(shí)現(xiàn)“脫虛入實(shí)”的美好意愿，也必將更有助于我國(guó)2017年經(jīng)濟(jì)的“穩(wěn)中求進(jìn)”。（作者系財(cái)政部中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后）

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