端午小長(zhǎng)假前的最后一個(gè)工作日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》（證監(jiān)會(huì)公告〔2017〕9號(hào)），瞬間引發(fā)全市場(chǎng)熱議。

此規(guī)堪稱“減持規(guī)定”的升級(jí)版。早在去年1月份，證監(jiān)會(huì)曾發(fā)布《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》。16個(gè)月后證監(jiān)會(huì)再出減持新規(guī)，突顯中國(guó)股市“強(qiáng)監(jiān)管”的主旋律。上市公司減持制度是資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)性制度，如果不給資本大佬套上規(guī)范減持的“緊箍咒”，資本市場(chǎng)的制度根基就會(huì)地動(dòng)山搖，資本市場(chǎng)也就成了資本大佬的圈錢游戲。股市變成了江湖或者說(shuō)醬缸，投資失去了意義，投機(jī)變成了常態(tài)。因而，這樣的資本游戲是不可持續(xù)的。

中國(guó)股市，屬于資本市場(chǎng)的新軍，投資者散戶居多。在中國(guó)股市的數(shù)輪漲跌周期里，散戶們的股市經(jīng)歷往往有著被套牢被劫持的慘淡故事。炒股炒成了股東，甚至成為股民們自嘲的笑談。中國(guó)股市缺乏有序和有效的監(jiān)管，導(dǎo)致一些機(jī)構(gòu)和上市企業(yè)變成了縱橫股市圈錢的野蠻人。

在市場(chǎng)開(kāi)放和金融創(chuàng)新的時(shí)代，中國(guó)股市也迎來(lái)了振蕩期和轉(zhuǎn)型期。資本大佬利用制度漏洞和監(jiān)管盲區(qū)，通過(guò)先提價(jià)吸引散戶跟進(jìn)然后再大幅減持套現(xiàn)逃跑的方式，造成股市動(dòng)蕩和整個(gè)資本市場(chǎng)的紊亂?？偠灾?，股市亂象，有很多是由大股東和董監(jiān)高們?cè)斐傻?，他們搞亂股市的大殺器就是減持股份。

由此而言，嚴(yán)苛的減持新規(guī)出臺(tái)，是給資本大佬們戴上了緊箍咒，促其成為真正的投資者，變成資本市場(chǎng)負(fù)責(zé)任的操作者，抑制股市的投機(jī)氛圍，刺破彌漫于資本市場(chǎng)的投機(jī)沖動(dòng)，使中國(guó)股市更具投資價(jià)值，更具確定性。當(dāng)然，對(duì)于廣大散戶而言，也是這個(gè)端午節(jié)最大的利好消息。

散戶們也許不太了解新規(guī)則過(guò)于專業(yè)的修辭和專業(yè)術(shù)語(yǔ)，但對(duì)新規(guī)主旨不得不知，總括之就是——約束資本大佬規(guī)范減持，以保護(hù)中小投資者利益。具體言，就是對(duì)減持主體、減持?jǐn)?shù)量、減持方式等進(jìn)行嚴(yán)格的不留死角的監(jiān)管。監(jiān)管層通過(guò)新規(guī)希望中國(guó)股市走出弱肉強(qiáng)食的江湖，使中國(guó)資本市場(chǎng)成長(zhǎng)為大中小投資者利益攸關(guān)的市場(chǎng)共同體。

新規(guī)的意義在于：一是規(guī)范了大股東們的規(guī)范性減持，堵住了大宗交易轉(zhuǎn)讓繞道監(jiān)管的漏洞。資本市場(chǎng)允許定增和減持，但必須是符合市場(chǎng)規(guī)則和監(jiān)管規(guī)范。按照新規(guī)，大股東無(wú)法再通過(guò)大宗交易減持，然后讓受讓方在二級(jí)市場(chǎng)大量拋售了。因?yàn)椋蠊蓶|和特定股東在任意連續(xù)90日內(nèi)最多減持2%，另外受讓方須鎖倉(cāng)6個(gè)月。不僅大宗交易行不通，競(jìng)價(jià)交易也走不通。二是對(duì)于非公開(kāi)發(fā)行股份解禁后的減持進(jìn)行規(guī)范。三是對(duì)完善協(xié)議轉(zhuǎn)讓規(guī)則，以及對(duì)持股5%以上股東減持時(shí)與一致行動(dòng)人的持股合并計(jì)算。四是完善減持信息披露制度。這一點(diǎn)很重要，新規(guī)明確了對(duì)董監(jiān)高的減持預(yù)披露要求，形成了事前、事中和事后全流程的對(duì)大股東和董監(jiān)高的減持披露規(guī)則。四是對(duì)違規(guī)者進(jìn)行處罰。

劉士余時(shí)代的證監(jiān)會(huì)，股市改革的主旋是監(jiān)管，或者說(shuō)是邊開(kāi)放邊監(jiān)管。他上任15個(gè)月，開(kāi)出了23億元罰單，中國(guó)股市里的“野蠻人”越來(lái)越少，減持新規(guī)不過(guò)是強(qiáng)監(jiān)管舉措中的“之一”。不得不說(shuō)，資本市場(chǎng)具有開(kāi)放性——基于人民幣國(guó)際化和中國(guó)在全球化中的主角特征，中國(guó)股市的全球化是必然之勢(shì)。但是，只有讓中國(guó)股市擺脫政策市、投機(jī)市和泡沫市，形成規(guī)范市場(chǎng)，才能實(shí)現(xiàn)真正的全球市。

減持新規(guī)，就是借鑒了美日等成熟市場(chǎng)的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)。這些經(jīng)驗(yàn)，讓中國(guó)股市變得更具確定性，值得期待。

定增與減持，本是股市的正常生態(tài)。中小投資者可以任性去做股市的加減法，但是資本大佬不行。他們是股市里的大玩家和利益當(dāng)事人，如果野蠻增持或任性減持則會(huì)搞亂資本市場(chǎng)。減持新股就是要讓股市變得更理性、資本市場(chǎng)更健全。更具確定性和投資遠(yuǎn)景的股市，對(duì)廣大散戶是相當(dāng)利好。