此次財(cái)政部發(fā)行20億美元主權(quán)債券，是2004年以來再次發(fā)行主權(quán)外幣債券，既是站在新的歷史起點(diǎn)上推進(jìn)金融業(yè)對(duì)外開放的重要舉措，也將促進(jìn)國際投資者對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的理解，增強(qiáng)國際投資者參與中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心。

財(cái)政部日前在香港特別行政區(qū)順利發(fā)行20億美元主權(quán)債券。據(jù)統(tǒng)計(jì)，此次發(fā)行的美元主權(quán)債券總申購金額達(dá)到發(fā)行金額的11倍，遠(yuǎn)超市場(chǎng)平均水平，其中，35%的資金來自亞洲以外的區(qū)域，包括歐洲、離岸美國市場(chǎng)等。此次發(fā)行的美元主權(quán)債券收益率，接近發(fā)達(dá)國家發(fā)行美元主權(quán)債券的水平，與AAA評(píng)級(jí)的國家主權(quán)債券收益率水平相當(dāng)。

中國不缺錢，也不缺美元，但還是13年來首次發(fā)行了以美元計(jì)價(jià)的債券，這究竟是何原因？從某種意義上講，此次發(fā)行主權(quán)債券是一種旗幟鮮明的回應(yīng)。今年5月份和9月份，穆迪、標(biāo)普等國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)無視中國經(jīng)濟(jì)向好的客觀情況，相繼調(diào)降中國主權(quán)信用評(píng)級(jí)。此次財(cái)政部發(fā)行20億美元主權(quán)債券，是2004年以來再次發(fā)行主權(quán)外幣債券，既是站在新的歷史起點(diǎn)上推進(jìn)金融業(yè)對(duì)外開放的重要舉措，也將促進(jìn)國際投資者對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的理解，增強(qiáng)國際投資者參與中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心。

此次中國發(fā)行美元主權(quán)債券，從債券收益率水平觀察，市場(chǎng)用真金白銀給出了最高的AAA評(píng)級(jí)。今年9月份，三大國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一標(biāo)準(zhǔn)普爾公司，將中國的主權(quán)信用評(píng)級(jí)從AA-降到了A 。這是自1999年以來，標(biāo)普首次下調(diào)中國主權(quán)評(píng)級(jí)。AAA評(píng)級(jí)與A 評(píng)級(jí)的之間，存在三個(gè)檔次的落差。此次國際債券市場(chǎng)完全無視國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的冷眼，而熱情追捧中國主權(quán)債券，無疑是對(duì)當(dāng)前國際信用評(píng)級(jí)體系的“打臉”。

國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)中國主權(quán)評(píng)級(jí)，自然有其言之鑿鑿的說辭，但深究之后，不難發(fā)現(xiàn)其對(duì)中國經(jīng)濟(jì)存在明顯的誤讀和誤判。西方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)主觀性較強(qiáng)，對(duì)新興市場(chǎng)和發(fā)展中國家存在一定的歧視性，這次他們則是高估了中國經(jīng)濟(jì)面臨的困難，低估了中國政府深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和適度擴(kuò)大總需求的能力。

國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)過度依賴歷史數(shù)據(jù)，無法客觀看待和評(píng)價(jià)各經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展現(xiàn)狀，這導(dǎo)致其往往難以做出前瞻性預(yù)警。標(biāo)普等評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)長期在全球金融市場(chǎng)扮演著呼風(fēng)喚雨的“裁判”角色，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也確實(shí)發(fā)揮著西方金融資本對(duì)外擴(kuò)張的幕后推手作用。2008年國際金融危機(jī)發(fā)生之后，國際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的表現(xiàn)更是引起廣泛爭議，國際社會(huì)普遍認(rèn)為他們沒有發(fā)揮防范風(fēng)險(xiǎn)的作用，而且還認(rèn)為評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的不負(fù)責(zé)任和放縱是金融危機(jī)爆發(fā)的重要原因。

當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)治理未能達(dá)到預(yù)期效果，其中一個(gè)重要原因就是包括國際信用評(píng)級(jí)體系在內(nèi)的諸多治理系統(tǒng)，已經(jīng)不能適應(yīng)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展現(xiàn)狀。過去20年以來，新興經(jīng)濟(jì)體規(guī)模日益壯大，全球各經(jīng)濟(jì)體之間的互動(dòng)也更頻密更復(fù)雜，然而當(dāng)前的國際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)卻無法把這些變化反映出來。國際信用評(píng)級(jí)體系已經(jīng)到了非改不可的地步。

此次中國借發(fā)行20億美元主權(quán)債券的時(shí)機(jī)，以實(shí)際行動(dòng)啟動(dòng)了對(duì)國際信用評(píng)級(jí)體系的變革。以往，國際投資者均以三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)馬首是瞻，同時(shí)也沒有哪個(gè)國家敢于在沒有三大機(jī)構(gòu)背書的情況下發(fā)行主權(quán)債券。而此次中國發(fā)行債券偏偏沒有使用三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)，而且馬到成功。

在國際信用評(píng)級(jí)領(lǐng)域，中國之所以能夠以行動(dòng)挑戰(zhàn)“潛規(guī)則”，憑借的是自身經(jīng)濟(jì)規(guī)模和世界經(jīng)濟(jì)引擎的地位。相信在國際社會(huì)的支持下，中國一定可以逐漸改變相關(guān)機(jī)制，重塑世界評(píng)級(jí)體系，讓評(píng)價(jià)權(quán)擺脫少數(shù)機(jī)構(gòu)的壟斷，構(gòu)建公平、透明的國際評(píng)級(jí)新秩序。