【審核問詢關(guān)鍵因素的公開，有利于形成審核與監(jiān)督的合力，激發(fā)市場(chǎng)化定價(jià)功能，切實(shí)推動(dòng)資本市場(chǎng)改革，充分發(fā)揮市場(chǎng)化資源配置的作用。】

截至2019年4月4日21時(shí)30分，上交所共披露50家科創(chuàng)板受理公司，其中9家已問詢。作為從核準(zhǔn)制向注冊(cè)制改革的試驗(yàn)田，科創(chuàng)板推出注冊(cè)制改革，最重要的功能就是破解長期困擾我國資本市場(chǎng)發(fā)展的諸多制度瓶頸，特別是審核監(jiān)管方面的短板，厘清政府和市場(chǎng)的權(quán)力邊界，讓市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用。

在審核監(jiān)管方面，注冊(cè)制改革的方向就是將實(shí)質(zhì)性審核權(quán)力交還給市場(chǎng)，政府監(jiān)管部門推動(dòng)企業(yè)披露充分、一致和可理解的信息，讓市場(chǎng)對(duì)申報(bào)企業(yè)有更透徹的了解，給市場(chǎng)參與者提供“愿意買”的股票價(jià)格，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)資源配置的決定性作用，發(fā)揮股票市場(chǎng)化定價(jià)功能。

注冊(cè)制改革的每個(gè)環(huán)節(jié)都需堅(jiān)持公開透明，可以有效提升市場(chǎng)對(duì)注冊(cè)制改革的信心。一個(gè)多月以來，科創(chuàng)板和注冊(cè)制改革以公開透明和高效的形象為市場(chǎng)留下深刻印象，特別是在公開各項(xiàng)制度和審核標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，上交所對(duì)申報(bào)企業(yè)受理情況及時(shí)公開，為市場(chǎng)研究和解讀申報(bào)企業(yè)情況留出了更多時(shí)間。上交所每公布一批申報(bào)企業(yè)名單，各大媒體都會(huì)連篇累牘地報(bào)道和解讀，讓市場(chǎng)參與者更充分地了解這些企業(yè)的基本情況、主營業(yè)務(wù)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、研發(fā)收入等，為投資決策提供依據(jù)。

經(jīng)過媒體的梳理和分析可知，目前已受理的50家企業(yè)涉及10個(gè)行業(yè)，其中，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)以及專業(yè)設(shè)備制造業(yè)的企業(yè)占比較多，分別為16家和13家。在研發(fā)占比方面，2018年有24家企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用占收入比小于10%，20家處于10%至20%之間，5家處于20%至30%之間；虹軟科技的研發(fā)費(fèi)用為1.49億元，占收入比例32%，是惟一一家研發(fā)收入比超過30%的公司。這些信息通過媒體的解讀報(bào)道，讓參與者有了更深的了解，有效推動(dòng)了科創(chuàng)板市場(chǎng)融資和投資信息的對(duì)稱性。

當(dāng)然，僅憑媒體的報(bào)道解讀，雖然可讓投資者對(duì)相關(guān)公司有了初步的認(rèn)知和判斷，但這距離投資者的需求還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。因此，建立專業(yè)性和負(fù)責(zé)任的制度化審核機(jī)制，對(duì)保護(hù)投資者利益同樣不可或缺，這也是注冊(cè)制制度建設(shè)的重要組成，“審核問詢”就是制度體系建設(shè)的一部分。

按照目前的規(guī)定，科創(chuàng)板企業(yè)的發(fā)行上市審核包括受理和審核問詢兩個(gè)主要環(huán)節(jié)。在受理環(huán)節(jié)，僅是對(duì)企業(yè)申請(qǐng)文件齊備性、中介機(jī)構(gòu)資質(zhì)等內(nèi)容進(jìn)行核對(duì)。在審核問詢階段，將通過問答的方式，審核企業(yè)是否符合科創(chuàng)屬性、是否符合科創(chuàng)板發(fā)行上市條件、在財(cái)務(wù)上是否有瑕疵等實(shí)質(zhì)性問題。另外，在審核問詢過程中，科技創(chuàng)新咨詢委員會(huì)也會(huì)給出專業(yè)咨詢意見。由此可以看出，審核問詢階段將發(fā)揮相關(guān)職能機(jī)構(gòu)和權(quán)威專家的作用，對(duì)申報(bào)上市的企業(yè)從專業(yè)角度進(jìn)行審核，通過詢問和申報(bào)企業(yè)及中介機(jī)構(gòu)的答復(fù)，來推動(dòng)企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)更充分地披露信息，讓投資者可以明明白白地投資。

上交所表示，審核問詢的關(guān)鍵環(huán)節(jié)將向全市場(chǎng)公開。審核問詢關(guān)鍵因素的公開，不僅便于媒體解讀和報(bào)道，也便于投資者了解，這樣就會(huì)形成職能機(jī)構(gòu)、權(quán)威專家與申報(bào)企業(yè)、參與問答的中介機(jī)構(gòu)、參與解讀的媒體，形成審核與監(jiān)督的合力，激發(fā)市場(chǎng)化定價(jià)功能，切實(shí)推動(dòng)資本市場(chǎng)改革，充分發(fā)揮市場(chǎng)化資源配置的作用。

□木?。ㄘ?cái)經(jīng)評(píng)論人）