《人民日報》（ 2024年07月09日 第 05 版）

推動完善層次更豐富、專業(yè)化程度更高、耐心更持久的創(chuàng)業(yè)投資服務生態(tài)

發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資是促進科技、產(chǎn)業(yè)、金融良性循環(huán)的重要舉措。今年4月，中共中央政治局會議指出：“要積極發(fā)展風險投資，壯大耐心資本?！鼻安痪?，國務院印發(fā)《促進創(chuàng)業(yè)投資高質量發(fā)展的若干政策措施》（以下簡稱“創(chuàng)投十七條”），圍繞創(chuàng)業(yè)投資“募投管退”全鏈條提出了17條政策舉措，積極支持創(chuàng)業(yè)投資做大做強，充分發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資支持科技創(chuàng)新的重要作用。

創(chuàng)業(yè)投資，能夠精準匹配科技創(chuàng)新高風險、高投入、高回報、長周期的“三高一長”特征，對企業(yè)提升創(chuàng)新能力發(fā)揮資金支持、技術篩選、增值服務等積極作用。黨的十八大以來，我國創(chuàng)業(yè)投資迅速發(fā)展，培育壯大一批創(chuàng)新型企業(yè)，促進創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)蓬勃興起。我國已是全球第二大創(chuàng)業(yè)投資市場，同時也要看到，我國創(chuàng)業(yè)投資仍存在諸如出資人結構不夠合理完備、基金存續(xù)期限偏短、對企業(yè)創(chuàng)新刺激不足等短板。這需要我們把“創(chuàng)投十七條”落到實處，通堵點、破難點，推動完善層次更豐富、專業(yè)化程度更高、耐心更持久的創(chuàng)業(yè)投資服務生態(tài)，以耐心資本推動創(chuàng)新發(fā)展。

堅持鼓勵引導與規(guī)范發(fā)展并重，增強政策引導的有效性。在充分尊重市場規(guī)律的前提下，政府這只“有形的手”應發(fā)揮重要作用，引導各類資本摒棄“急功近利、快進快出、掙快錢”的浮躁心態(tài)，堅持做長期投資、戰(zhàn)略投資、價值投資、責任投資。圍繞國家重大戰(zhàn)略布局，聚焦產(chǎn)業(yè)發(fā)展實際需求，引導推進社?；?、養(yǎng)老基金、企業(yè)年金等長期資金進入創(chuàng)投市場，鼓勵投早、投小、投長期、投硬科技，發(fā)揮長期耐心資本作用，支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，助力培育發(fā)展新質生產(chǎn)力。同時，對創(chuàng)業(yè)投資與主要面向成熟期企業(yè)的股權投資，采取差異化監(jiān)管舉措，引導創(chuàng)業(yè)投資堅持“長期主義”。

培育多元化創(chuàng)業(yè)投資主體，提升“國家隊”科創(chuàng)資本的耐心程度。所謂“耐心”，是不以追求短期收益為首要目標，專注于長期的項目或投資活動，并對風險有較高承受力。比如，北京在人工智能、醫(yī)藥健康、機器人、信息產(chǎn)業(yè)等領域已設立4只百億級的政府產(chǎn)業(yè)投資基金，不設固定期限，為科創(chuàng)企業(yè)提供長期資金支持，以政府產(chǎn)業(yè)投資基金的“耐心”撬動更多社會資本轉化為耐心資本。推動評價考核機制改革，才能充分發(fā)揮“國家隊”科創(chuàng)資本的引導作用。例如，改變以年度為單位的考核機制，根據(jù)投資全周期進行績效評估；避免單個項目考核，而是實行項目“打包”考核，更好適應創(chuàng)業(yè)投資高風險、高收益的特點，更好激活政府引導基金參與創(chuàng)投的效能。

完善一、二級市場生態(tài)聯(lián)動，增強耐心資本的托底保障。一方面，拓寬創(chuàng)業(yè)投資退出渠道，加快推進多層次資本市場建設、提升新型金融產(chǎn)品供給。另一方面，設置更加科學的投資者準入門檻，以資產(chǎn)規(guī)模及投資經(jīng)驗等維度對投資者進行區(qū)分，進行投資者適當性管理，優(yōu)化投資者結構。

科技賦能發(fā)展，創(chuàng)新決勝未來。錨定高質量發(fā)展目標，推動創(chuàng)投高質量發(fā)展，就能為培育發(fā)展新質生產(chǎn)力、實現(xiàn)高水平科技自立自強、塑造發(fā)展新動能新優(yōu)勢提供有力支撐。

（作者為清華大學國家金融研究院院長、清華大學五道口金融學院副院長）