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【讓目光看得更遠(yuǎn)，讓創(chuàng)業(yè)的平臺做得更實，才能在“被釋放的精靈”來敲門時，多一些睿智的選擇】

問鼎海外的電商傳奇，千億市值的資本盛宴，阿里巴巴無疑為中國創(chuàng)業(yè)者演繹了“造富”的神話。在成功上市的光環(huán)之下，背后的創(chuàng)業(yè)故事、創(chuàng)新歷程及其所蘊含的啟示，也許比財富更有價值。

忘不了創(chuàng)業(yè)者當(dāng)年的艱辛。從開翻譯社到販賣義烏小商品，再到一家一家敲門推銷 “中國黃頁”，馬云飽嘗了創(chuàng)業(yè)的各種滋味。而在投資家孫正義的辦公室里，僅憑6分鐘動情的講演，就換來一筆2000萬美元的風(fēng)險投資，成功之門慢慢開啟。

今天，臨淵羨魚，仰慕阿里的成功，羨慕軟銀成了投資贏家，更應(yīng)思考，為什么很多人錯過了馬云？當(dāng)下一個“馬云”來敲門時，又該如何應(yīng)對？

就在當(dāng)年馬云為資金一籌莫展時，就在距離阿里巴巴集團總部所在地杭州不過300多公里車程的溫州，那批被稱為“中國猶太人”的商人，已經(jīng)早早攢下第一桶金。只是，他們或承包小煤窯，或炒賣房地產(chǎn)，甚至在忙著“空手套白狼”。盡管也曾賺得不亦樂乎，但隨著樓市的起伏、資金鏈的斷裂，多少人被套牢、被“跑路”？看著阿里創(chuàng)造的商業(yè)奇跡，又有多少人悔不當(dāng)初？“以為抓住了一棵大樹，結(jié)果卻失去了整片森林”，眾多企業(yè)的興衰成敗，印刻了數(shù)不盡的瘋狂與短視、傲慢與偏見。眼里只有 “快錢”，所以賺不了大錢，一些人的反思不無道理。

市場經(jīng)濟下，資本的直覺最靈敏，專心循利潤而行，也最易盲目。于是，一邊實體企業(yè)“求錢若渴”——如內(nèi)蒙古一家畜牧企業(yè)最近反映，正值收羊季節(jié)，連400萬元貸款都搞不到；一邊天量資金“避實就虛”，不少錢寧愿在機構(gòu)之間“打轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)”——資本，那臺“超級計算機”，在市場面前是不是錯摁了鍵盤？

急功近利的非理性，除了心態(tài)的不成熟，還有市場機制的不完善。比如，創(chuàng)業(yè)意味著風(fēng)險，而這種風(fēng)險的承擔(dān)與疏解，離不開成熟的風(fēng)險投資體系。資金需要完整的投入、退出機制，需要專業(yè)的運作平臺，也需要法律保護。一個環(huán)節(jié)掉鏈子，市場就會有缺陷，長遠(yuǎn)投資沒有保障，反過來就會助長資本短期獲利、快進快出的傾向，從而陷入難解的死結(jié)。

“企業(yè)家是那些愿意把變革視為機遇，并努力開拓的人?！惫芾泶髱煹卖斂说慕?jīng)典定義，也告訴世人，創(chuàng)業(yè)是格局的比拼、思想的較量。勇立潮頭、把握趨勢，離不開創(chuàng)新精神、風(fēng)險意識，尤其是富遠(yuǎn)見、有韜略的戰(zhàn)略判斷，這正是影響創(chuàng)業(yè)成敗的關(guān)鍵。對今天的創(chuàng)業(yè)者而言，簡政放權(quán)、釋放活力，為企業(yè)的發(fā)展、企業(yè)家的奮斗創(chuàng)造著越來越寬松的環(huán)境，但也應(yīng)看到，創(chuàng)業(yè)是一個有著復(fù)雜變量的方程式，它拷問外在的因素，也拷問著內(nèi)心的選擇。

1988年，馬云畢業(yè)的那一年，北方有首民諺傳唱，“擺個小攤，勝過縣官；喇叭一響，不做縣長”。今天，聽到阿里上市的鐘聲，有人同樣笑談，今年的公務(wù)員考試，還報名嗎？二十六載彈指一揮間，歷盡市場經(jīng)濟的洗禮，我們對創(chuàng)業(yè)有著更為開放開明的態(tài)度。然而，從盲目的全民搶股、全民炒房，到成熟的大眾創(chuàng)新、萬眾創(chuàng)業(yè)，仍在考驗法治的錘煉、政府的引導(dǎo)，考驗著萬千逐夢者敢創(chuàng)業(yè)、會創(chuàng)業(yè)的“財商”。

有人說，孫正義從萬千人中選定馬云，是雙目相視的緣分。實則不然，有些成熟的風(fēng)投公司于每年700家申請者中，先精心遴選70家，再挑1家最有潛力者，送進總裁的辦公室。其中的奧秘，一是眼光，二是機制。讓我們的目光看得更遠(yuǎn)，讓創(chuàng)業(yè)的平臺做得更實，才會在“被釋放的精靈”來敲門的時候，多幾分從容與淡定，多一些睿智的選擇。

【阿里巴巴最早做了渠道，戰(zhàn)略選對了。但是電子商務(wù)也是有局限的，同時未來對于電子商務(wù)的規(guī)范，也會制約其成長速度和空間?！?/p>

隨著阿里巴巴在紐約IPO的正式開啟，馬云成為了新聞焦點人物。23日，《2014胡潤百富榜》發(fā)布。阿里巴巴創(chuàng)始人馬云及家族以1500億元人民幣資產(chǎn)成為中國大陸新首富，萬達王健林以50億元之差居于次席。

聽聞馬云自己說過紙面財富對于其沒有太大的意義。按照股市上換算成的財富能達到數(shù)百億之巨，必然手中也有巨大的流動性，所持有的股份也有巨大的變現(xiàn)和抵押的能力，首富必然名至實歸。不過創(chuàng)業(yè)者的股份往往是不能大規(guī)模的變賣和抵押的，因為這樣做會被市場認(rèn)為是企業(yè)有風(fēng)險。一旦這樣做了，就會導(dǎo)致股價大跌而使得財富大幅度縮水。并且財富榜上的人物名次也往往上下翻騰，比爾·蓋茨和巴菲特都曾經(jīng)在財富榜上沉浮過，所以也對于諸多財富榜上的人物的財富也不必以現(xiàn)金資產(chǎn)等量齊觀。

其實，關(guān)注馬云是如何成為新首富，認(rèn)識一些規(guī)律性的東西，進而預(yù)判一下未來的社會發(fā)展才是比較有意義的，至少比對首富羨慕嫉妒恨有價值的多。

晉級首富，勝在渠道

馬云1995年在互聯(lián)網(wǎng)上創(chuàng)業(yè)，其時中國才剛剛接入國際互聯(lián)網(wǎng)一年時間。在中國真可謂是最早的，在世界上可能也是非常早的一批。據(jù)聞他甚至在1996年就嘗試做“B2B”，在2000年還極具廣告效應(yīng)的在杭州邀請金庸坐鎮(zhèn)，與搜狐張朝陽、新浪王志東、網(wǎng)易丁磊和8848王峻濤等人“華山論劍”，但是至少到2005年前后，他都還沒有成為中國互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域舉足輕重的人物。那時候，中國互聯(lián)網(wǎng)的主流是門戶網(wǎng)站，但是這些門戶網(wǎng)站，包括阿里巴巴的大股東YAHOO等都衰落了。原因在于，門戶網(wǎng)站內(nèi)容對網(wǎng)民沒有黏性，實際上到現(xiàn)在都沒有找到穩(wěn)固的盈利模式。

而后來阿里巴巴與百度、騰訊成為了中國三大互聯(lián)網(wǎng)巨頭。這是必然的，因為這三家都是做渠道的。所以，互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展表明，做渠道可以培養(yǎng)網(wǎng)民的黏性，才能因此架構(gòu)可依靠的商業(yè)模式。但是，馬云得以成為新首富，主要靠的是“C2C”模式，他最早的“B2B”模式并未成功，內(nèi)中原因在于，“B2B”并沒有深入到廣大的普通消費者之中。因為，做電子商務(wù)，不能缺少了“C”這個鏈條。但是，做“X2C”，馬云在世界上和中國都只是一個跟隨者而非開拓者，阿里巴巴在中國脫穎而出，就在于阿里巴巴真的在中國解決了購物的方便和購銷雙方錢物安全的問題，居功至偉的是依靠中國式的第三方支付工具“支付寶”。

阿里巴巴還能有多大空間

所以，阿里巴巴誤打誤撞的最早做了渠道，戰(zhàn)略選對了。通過適合中國互聯(lián)網(wǎng)和金融現(xiàn)狀的支付寶，終于在中國崛起。但這只是其到目前階段成功的保證。首先來說，淘寶還有多大的空間？可從三個方面來看。隨著中國普通人群的消費能力的提高，網(wǎng)購的總量和相對比例可能未來還會提高，這對淘寶是有利的。但是，除了眾多有形商品和媒介可以在網(wǎng)上銷售，畢竟還有很多商品和服務(wù)是無法在網(wǎng)店交易和消費的，這也是淘寶和阿里巴巴會到達成長上限的理由。第二方面，淘寶和阿里巴巴沒有不可復(fù)制的管理模式和技術(shù)訣竅，不排除未來競爭者后來居上，目前京東就是具有威脅的跟隨者。

第三，淘寶的成功除了有開拓新市場而貢獻的一部分，也有蠶食傳統(tǒng)商業(yè)領(lǐng)域貢獻的一部分。也就是說，淘寶的崛起，導(dǎo)致了全國大量的實際零售店衰落和關(guān)閉。在電子商務(wù)發(fā)展的初期，有政策的空白和保護，所以淘寶可以快速崛起。但是，未來不排除出臺對于零售小店的保護政策，諸如對于各類網(wǎng)店的征稅要求等等。實體零售小店在方便和誠信方面，以及促進就業(yè)方面，有天生的優(yōu)勢，韓國就有專門保護零售小店的政策。所以，未來中國如果出臺保護實體商店特別是零售小店的政策，必然擠壓阿里巴巴的成長空間。

另外，淘寶和阿里巴巴這些年的崛起，是與目前對于電子商務(wù)的粗放式管理相伴隨的。電子商務(wù)中如何杜絕假冒偽劣商品，始終沒有良好的辦法，這正是其不如實體店鋪的地方。

所以，未來對于電子商務(wù)的規(guī)范，可能制約其成長速度和空間。同時，商業(yè)模式變化多端，未來有可能出現(xiàn)什么新的商業(yè)模式。所以，馬云的新首富能新多久，未來至少還有這些看點可以借此觀察。

□陳德成（財經(jīng)評論員）

阿里巴巴在紐約證券交易所上市創(chuàng)下美國IPO融資最高紀(jì)錄，引發(fā)全球驚嘆。繼阿里巴巴后，面對國內(nèi)新一輪創(chuàng)業(yè)熱潮以及大批科技創(chuàng)新型企業(yè)的興起，國內(nèi)該如何提供更好的土壤和水分，促使未來成長出更多的“阿里巴巴”型企業(yè)？（9月21日人民網(wǎng)）

這幾天，阿里巴巴風(fēng)頭出盡，在紐約證交所上市，不僅創(chuàng)下美國IPO融資最高記錄，更打破西方人“中國不能創(chuàng)新”的迷思。阿里巴巴演繹的財富神話，讓阿里巴巴聲譽大振，也使得馬云和他的高管團隊和員工身價倍增。

按照阿里巴巴目前的發(fā)展趨勢，人們有理由相信，在不遠(yuǎn)的將來，阿里巴巴一定會不孚眾望，成為全球互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的佼佼者。同時，必然給投資者帶來可觀的的投資回報。然而，這一切，似乎與國內(nèi)投資者并不相干。而很多的國人，只能是投資無門、望洋興嘆。

其實，不光是阿里巴巴，據(jù)普華永道數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度，中國科技公司在全球資本市場IPO數(shù)量達到14宗，其中有9家在美國上市。

應(yīng)該說，作為國人，即為阿里巴巴在紐約證交所的不俗表現(xiàn)歡欣鼓舞，也為阿里巴巴遠(yuǎn)在美國上市，很多國內(nèi)投資者鞭長莫及，無緣分享其高成長帶來的超額收益而倍感遺憾。

面對這樣的局面，確實令人感到不可思議。人們在想，為什么阿里巴巴會舍近求遠(yuǎn)跑到紐約去上市？又是什么原因，讓大批高科技、成長型、業(yè)績優(yōu)秀的的企業(yè)不遠(yuǎn)萬里到境外上市，問題究竟出在哪里？

有經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，阿里巴巴等中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之所以尋求海外上市，是因為不符合A股上市條件，如合伙人制度。這樣的原因或許是存在的，讓人費解的是，我國的資本市場，為何竟然容納不下這些高科技的企業(yè)呢?無論如何，已經(jīng)運轉(zhuǎn)二十多年的A股，為什么不能在管理體系和運行機制方面進行改革，以適應(yīng)企業(yè)快速發(fā)展的需要。比如，對那些企業(yè)性質(zhì)為合伙人的成長性的高科技企業(yè)，在上市條件和程序等方面適時作出修改，為這些企業(yè)上市提供便利，這應(yīng)該不是什么難事。

或許，正是因為國內(nèi)資本市場停滯不前、墨守成規(guī)，才限制和延遲了阿里巴巴等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在國內(nèi)上市的可能。如此以來，不但讓眾多的高科技企業(yè)轉(zhuǎn)而尋求境外上市，也讓很多國內(nèi)投資者錯失投資良機，導(dǎo)致資金外流，害莫大焉。

由此看來，全面深化改革，建立健全多層次資本市場體系，全方位推動股權(quán)融資，大力規(guī)范和發(fā)展證券市場，是資本市場管理層必須面對的新課題，已經(jīng)到了刻不容緩的時刻，須下大力氣加以解決。

【在經(jīng)濟下行壓力加大的關(guān)鍵時期，要把有效釋放消費需求作為政策和改革導(dǎo)向。如果不看到這一點，一味希望通過投資復(fù)蘇來緩解下行壓力，恐怕解決了短期問題但會給長期發(fā)展帶來更大的隱患?！?/p>

這兩天，中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿里巴巴在紐約證券交易所IPO一事，成為各方關(guān)注的焦點。應(yīng)當(dāng)說，阿里公司，客觀上反映了新的商業(yè)模式的成功。但從基本面看，阿里公司遭熱捧，更深層次地反映了全球資本市場對中國潛在市場的信心。

阿里巴巴的核心業(yè)務(wù)就是讓交易更簡單。無論是早期的淘寶、天貓還是后來陸續(xù)推出的各類產(chǎn)品，其實都是圍繞著讓交易更簡單這個基本目標(biāo)的。阿里巴巴15年來的快速成長，一個非常好的宏觀環(huán)境是，正好遇上了中國大市場快速釋放的歷史黃金時期。

數(shù)據(jù)表明，阿里巴巴成立的1999年，我國社會消費品零售總額為3.1萬億元；到2013年，社會消費品零售總額達到23.4萬億元。也就是說，1999年的消費規(guī)模僅為2014年的零頭。更重要的是，1999年中國網(wǎng)上交易的金額幾乎為零；而2014年上半年全國網(wǎng)上零售額同比增長48.3%，網(wǎng)上零售額占社會消費品零售總額的比重達到9.16%。因此，阿里巴巴成長的15年，正是中國消費市場不斷擴大、消費結(jié)構(gòu)不斷升級的15年。

這次阿里巴巴在IPO說明書中，并不回避這一條，甚至把它作為第一個重要因素。在說明書中，阿里提出，目前我國國民消費總額為3.4萬億美元,其中電商消費為3050億美元，在線購物者為3.02億人，占6.18億互聯(lián)網(wǎng)用戶的一半左右。其潛臺詞是，如果在線購物者數(shù)量達到6.18億人，在人均電商消費水平不變的情況下，新增的市場也有3000億美元。

資本講究的是回報。資本市場是最容易進，也是最難進。如果沒有盈利前景，你故事講得再好，資本對你也不理不睬；但如果你有強有力的證據(jù)表明你正坐在風(fēng)口上，資本不請自來。

中國當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟面臨巨大的下行壓力，增長動力何在？這次阿里巴巴上市，其實就是全球資本市場做出的無聲但最實際的回答：中國增長的動力在于不斷擴大的消費市場。這是中國最大的戰(zhàn)略優(yōu)勢所在。麥肯錫等機構(gòu)每年公布一份中國消費市場報告，每次修正的消費規(guī)模都在不斷擴大。國際資本市場不會不清楚這一趨勢，因此，他們買的，不僅是阿里巴巴的盈利能力，更是中國巨大的潛在消費市場。

現(xiàn)在各方都在討論中國經(jīng)濟新常態(tài)，其中一個“新”就在于經(jīng)濟增長動力要由過去的投資主導(dǎo)轉(zhuǎn)向消費主導(dǎo)，把投資建立在消費基礎(chǔ)上。2014年上半年最終消費支出占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重為52.4%，比上年同期提高0.2個百分點。因此，在經(jīng)濟下行壓力加大的關(guān)鍵時期，更要把有效釋放消費需求作為政策導(dǎo)向以及改革導(dǎo)向。如果不看到這一點，一味希望在投資上的政策放松，一味希望通過投資復(fù)蘇來緩解下行壓力，恐怕解決了短期問題但會給長期發(fā)展帶來更大的隱患。而在這方面，有些認(rèn)識“一葉障目”，認(rèn)為中國經(jīng)濟不可能靠消費拉動。坦率地說，資本的回答，比這些觀點更可靠。

【宏觀的簡政放權(quán)，中觀的創(chuàng)業(yè)支持，微觀的競爭奮斗，一個都不能少，才有中國經(jīng)濟的未來，才能續(xù)寫更多“逆襲者”創(chuàng)業(yè)成功的“小微故事”】

隨著一陣激奮的鐘聲，阿里巴巴19日正式登陸紐約證券交易所，中國新首富，也在一夜之間易主。不過，讓更多人印象深刻的還是那個細(xì)節(jié)：馬云并沒站在紐交所敲鐘，而是把機會讓給八位客戶——有90后的大學(xué)生，有專攻自閉癥的兒童康復(fù)教師，有憨厚淳樸的農(nóng)民店主，有穿梭于家家戶戶的快遞小哥。就在這陣橙色狂飆刮起后，一個問題也被不斷提出：“阿里傳奇”能復(fù)制嗎？中國還能有多少小微企業(yè)可以“芝麻開門”？

眾多解剖“阿里傳奇”的文章中，普遍認(rèn)為：阿里巴巴的成功有一定的特殊性，旁人難以復(fù)制。不過，從馬云的打拼人生、阿里巴巴的前世今生，再到能有機會站在紐交所敲鐘的普通創(chuàng)業(yè)者，無不印證了馬云在上市當(dāng)晚慶功宴上所表達的：不要小看那些“今天看來依舊‘很小’的企業(yè)和人”，因為，“小，其實意味著力量，也意味著美好的未來?！?/p>

對于中國萬千普通百姓來說，一個鼓勵創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新的時代比任何時候都近在眼前，人們也比任何時候都企盼著讓小微企業(yè)破繭成蝶的良好環(huán)境。事實上，就在阿里上市前后的這些天，朋友圈里時常曝出誰誰辭了職創(chuàng)業(yè)開店的消息，更多人則在熱議“創(chuàng)業(yè)”。

十八大以來，創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新，已經(jīng)成為一個“國民語匯”。從砍掉600余項審批的簡政放權(quán)，到注冊登記的自降門檻，從“營改增”的步步為營，到負(fù)面清單、權(quán)力清單的自我約束，從中央到地方，所出臺的政策，所采取的措施，所努力營造的寬松氛圍、包容環(huán)境、法治格局，不知優(yōu)于15年前阿里巴巴注冊的時代多少。就在上周，小微企業(yè)再迎重大“利好”：國務(wù)院常務(wù)會議決定，在繼續(xù)實施現(xiàn)有小微企業(yè)支持政策的同時，重點推出六大新政，即：進一步簡政放權(quán)，為小微企業(yè)降門檻、除障礙；加大稅收支持，月銷售2萬—3萬元的小微企業(yè)、個體工商戶和其他個人都暫免征增值稅、營業(yè)稅；加大融資支持，鼓勵銀行業(yè)金融機構(gòu)單列小微企業(yè)信貸計劃、鼓勵大銀行設(shè)立服務(wù)小微企業(yè)專營機構(gòu)、推動民間資本依法發(fā)起設(shè)立中小銀行等，以及加大對小微企業(yè)的財政支持、創(chuàng)業(yè)基地支持和信息服務(wù)支持等，這無疑為小微企業(yè)的發(fā)展注入了動力，也使得看上去難以復(fù)制的“阿里傳奇”，讓人覺得有了點“贏的可能”。

只是，天上從來不會掉餡餅。所有的政策紅利、改革紅利，都必然來自于創(chuàng)造和奮斗。不僅靠政府創(chuàng)造，更靠企業(yè)的創(chuàng)新、個人的奮斗。而創(chuàng)造要有個市場洗禮的過程。馬云第一桶金的獲取，不也歷經(jīng)了從翻譯社到中國黃頁的小微階段、歷經(jīng)了多少磕磕絆絆？許許多多創(chuàng)業(yè)者的故事，也都證明：“小微”要真正擁有美好的未來，成為一株大樹，離不開好的商業(yè)環(huán)境，離不開奮斗打拼。

而從政府層面，還要意識到，進一步優(yōu)化“大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新”的環(huán)境，把全社會創(chuàng)業(yè)興業(yè)的熱情轉(zhuǎn)化成經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)生動力，需要進一步改進甚至改革。幾年前，不少地方的領(lǐng)導(dǎo)發(fā)問本地干部“為什么我們這里出不了阿里巴巴”；今天也有無數(shù)人追問“中國A股為什么留不住阿里巴巴們？”這當(dāng)然是種自省與反思，但何嘗不是一種提醒？當(dāng)“小微”起步時、需要扶持時，我們提供了什么？我們的平臺能載得下他們的夢想嗎？今年1—8月，登記注冊市場主體達800多萬戶，但8月份一些經(jīng)濟指標(biāo)竟意外回落，被指為“市場不買改革的賬”，兩者間雖無因果、所指只是臆測，但幫助“呱呱墜地”的新生小微企業(yè)熬過寒冬，通過更深化的改革而不僅僅是政策撫育，正是政府需要認(rèn)真思考的問題。

小微企業(yè)的好前景，是從國家到企業(yè)到個體共同的“大未來”。宏觀的簡政放權(quán)，中觀的創(chuàng)業(yè)支持，微觀的競爭奮斗，一個都不能少，才有中國經(jīng)濟的未來，才能續(xù)寫更多“逆襲者”創(chuàng)業(yè)成功的“小微故事”。

【如果阿里巴巴還繼續(xù)著40%的凈利潤，那么，這個現(xiàn)實版《阿里巴巴與四十大盜》的結(jié)局還真說不準(zhǔn)?！?/p>

阿里巴巴19日登陸紐交所，開盤92.7美元，較發(fā)行價上漲36.3%，市值突破2200億美元，一舉超越Facebook、Amazon、騰訊和eBay，成為僅次于Google的全球第二大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

不難想象，當(dāng)時在紐交所貴賓室拿著大號計算器狂摁的馬云，笑得那叫一個春光燦爛。當(dāng)然了，馬云還不忘第一時間表態(tài)，他對成為中國內(nèi)地首富一點感覺都沒有。瞧瞧，這才叫低調(diào)的奢華。

不過，無論馬首富對中國內(nèi)地首富是真沒感覺還是假沒感覺，反正坐擁219億美元凈資產(chǎn)的他已經(jīng)是板上釘釘?shù)淖钚掳嬷袊鴥?nèi)地首富。

拍拍胸脯，除了佩服之外，您真的就沒有一點點的羨慕嫉妒恨？

正如阿拉伯故事《阿里巴巴與四十大盜》所講述的，當(dāng)阿里巴巴一次又一次呼喊“芝麻開門”然后一次又一次搬走金銀財寶之后，四十大盜坐不住了，磨刀霍霍殺機頓起。

對于馬云而言，現(xiàn)實中的“四十大盜”又是誰和誰呢？

毋庸置疑，最容易對號入座的就是線下實體渠道，因為它們的財富被阿里巴巴“掠奪”得最簡單最粗暴。生活常識已經(jīng)清楚地告訴我們一個事實，中國線下實體渠道已經(jīng)漸成淘寶、天貓的免費體驗店，越來越多的消費者去蘇寧、國美、萬達寬敞明亮裝修豪華的店堂里只是試試這試試那，臨走前掏出iPhone拍下貨號，回家路上就在淘寶、天貓上把東西給買了。

按照這個邏輯，萬達集團掌門人王健林肯定是“四十大盜”的大首領(lǐng)，事實上，馬云搶走的正是他的內(nèi)地首富頭銜，“四十大盜”的動機大大的。另外值得一提的是，最近他和馬云的“兩大天敵”馬化騰和李彥宏公開高調(diào)地玩合資曖昧，“四十大盜”的嫌疑也是大大的。

除了線下實體渠道之外，銀行和銀聯(lián)貌似也有“四十大盜”的嫌疑。想想也是，余額寶和二維碼POS機險些砸了銀行和銀聯(lián)的飯碗，要不是“親爹”央行臨危出手，后果真是不堪設(shè)想。更嚴(yán)重的是，馬云對此根本不服氣，前不久他在北大演講時就放言，“有時候，打敗你的不是技術(shù)而是一紙文件?！甭犨@意思，人家遲早還會向銀行和銀聯(lián)的保險柜念出“芝麻開門”的咒語。

在阿里巴巴的瞄準(zhǔn)鏡里，線下實體渠道、銀行和銀聯(lián)只是拿來練手的初級對手，物流、出租車、學(xué)校、醫(yī)院、電視臺甚至中國國家足球隊都是它的狙擊對象，如果真要加起來，肯定不止“四十大盜”。

那么，“四十大盜”最終能從阿里巴巴手中奪回被“劫走”的財富嗎？

沒錯，那個古老的故事告訴我們，“四十大盜”最終一個接一個都被阿里巴巴給干掉了。但是，請不要忘記，那個古老的故事最后還告訴我們，阿里巴巴把山洞里的財寶都分給窮人，讓大家都過上了好日子。

如果阿里巴巴還繼續(xù)著40%的凈利潤，那么，這個現(xiàn)實版《阿里巴巴與四十大盜》的結(jié)局還真說不準(zhǔn)。

【阿里巴巴登陸紐交所，一條陡峭的崛起線，刻畫出開盤價從68美元，向92美元暴漲的路徑。市場對這家電商巨無霸的認(rèn)可，也催生出不少新的猜想，比如，暴漲之后的股價，將造就多少持股員工新富豪？】

阿里造富沒你想象的那么神

【對于真正有才華的中流砥柱者，“票子”意味市場的認(rèn)可，“位子”標(biāo)識自我的實現(xiàn)。兩者，一個都不能少?！?/p>

上市之前，就有好事者算過這筆“造富效應(yīng)”。一種算法是，阿里員工2.6萬人，就算按照IPO預(yù)估價66-68美元算，員工股總計將達413億美元，人均財富159萬美元。另一種冷靜的算法是，絕大部分股票和期權(quán)，可能為最重要的1000名員工獲得，假設(shè)他們拿到了90%，就相當(dāng)于得到了50億美元的股票，平均每人也有500萬美元。

顯然，這些都是過于理想化的計算。有媒體做了普及，原來，員工期權(quán)價值＝（單股票價值－行權(quán)成本）×股份－稅費。股票價值超出了預(yù)期，未來可能還有上漲空間，這是積極因素。但是，行權(quán)成本卻有很大的不確定性。阿里此前曝出不少員工股私下流通，已被爆炒了數(shù)倍，行權(quán)成本也相應(yīng)提高。而且股份的換算，也需要除以相應(yīng)基數(shù)，勢必還會縮水。最重要的，稅與費存在較大彈性，美國稅法規(guī)定，不滿1年的持有期，稅率最高達39.6%，并且，阿里對股票還有“優(yōu)先回購權(quán)”，相當(dāng)于又增加了一筆交易費用。

因此，阿里上市不會帶來那么夸張的神話。對于員工來講，應(yīng)當(dāng)保持一顆平常心；而對馬云來講，企業(yè)整體激勵機制的戰(zhàn)略設(shè)計，尤為緊迫。

一則，身處高位的管理層，收益最豐厚。但是，他們也最沒動力拋股、變現(xiàn)，去享受。因為他們早就擁有了類似的待遇，期權(quán)也在預(yù)期之中，做出改變選擇的動力，更多是來自對事業(yè)的另類追求。二則，身處底層的普通員工，要么入職未久，要么股份有限，加上稅費、持有年限的限制，幾乎吃不到太多掉下來的餡餅。其實，沖擊最大的，還是中層骨干。他們職業(yè)選擇的空間更大，套現(xiàn)用錢的動力更足。

一個好的薪酬激勵，應(yīng)當(dāng)給員工以合適預(yù)期，將自己的職業(yè)生涯與企業(yè)發(fā)展，相互綁定、相互砥礪。比如，在上述的公式中，加入時間的變量，使得離職時間越晚，獲得的財富相應(yīng)越多，以此形成對忠誠度的保護。特別是，中層員工往往上有天花板，下有再擇業(yè)的機會，對其積極性的調(diào)動，更應(yīng)“位子”“票子”互動起來，讓他們對自己成長的預(yù)期，與對企業(yè)未來的信心，糅合在一條軌道之上。個中技術(shù)，考驗馬云的馭人之策。

說到底，興辦企業(yè)，還得講究義利之辨。對于真正有才華的中流砥柱者，“票子”意味市場的認(rèn)可，“位子”標(biāo)識自我的實現(xiàn)。兩者，一個都不能少。

□延雪平（財經(jīng)評論人）

阿里的成功可否復(fù)制

【人們猜測下一個阿里巴巴可能出現(xiàn)在健康、文化還是生物產(chǎn)業(yè)，其實不必猜測：哪個市場領(lǐng)域簡政放權(quán)快，哪個市場領(lǐng)域就可能出現(xiàn)第二個阿里巴巴?！?/p>

阿里巴巴在全球最重要資本市場的成功，既不同于中國國有資本企業(yè)海外上市的路徑，也與其他中國概念股企業(yè)所受待遇大相徑庭。這場豪華的IPO盛宴，既為阿里巴巴成為世界級公司作了正式命名，也提出了另一個問題：阿里巴巴的成功能夠復(fù)制嗎？

成功的故事通常無法復(fù)制，但可以借鑒。企業(yè)創(chuàng)始人及其戰(zhàn)略合作者的個人風(fēng)格、資本運用能力、產(chǎn)業(yè)形態(tài)等成功模式的差異化，馬云的堅韌、孫正義的遠(yuǎn)見、整個公司的理想主義色彩等已被反復(fù)總結(jié)，但阿里巴巴的成功不全然是個體因素決定的結(jié)果，時代構(gòu)成的市場背景和政策背景同樣起到了孵化作用。這種孵化有時是正向激勵，有時是反向激勵，但都對鍛造阿里巴巴起到了關(guān)鍵作用。

馬云開始創(chuàng)業(yè)時，正值互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)生水起之時?；ヂ?lián)網(wǎng)和傳統(tǒng)消費產(chǎn)品以及服務(wù)業(yè)的結(jié)合在國外已有先例，在國內(nèi)尚少人問津，這為阿里巴巴后來的崛起提供了廣闊的市場空間。而在產(chǎn)業(yè)政策層面，對互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟發(fā)展前景的判斷，對于創(chuàng)造就業(yè)崗位的預(yù)期，部分也出于對電子商務(wù)監(jiān)管缺乏經(jīng)驗，“閑不住的手”很少進入早期電子商務(wù)領(lǐng)域，這讓電子商務(wù)領(lǐng)域成為具備完整市場形態(tài)的處女地。強調(diào)包容而非監(jiān)督，極大降低了阿里巴巴的發(fā)展成本，而其外資企業(yè)的屬性，又進一步減少了從公司結(jié)構(gòu)調(diào)整到資本騰挪可能遭遇的風(fēng)險。

資本市場則從另一個方向推了阿里巴巴一把。國內(nèi)資本市場基于保護國內(nèi)投資者的理由，對互聯(lián)網(wǎng)公司上市持股計劃提出了苛刻要求，這迫使互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)轉(zhuǎn)向海外市場，并學(xué)習(xí)和適應(yīng)國際資本市場的運作規(guī)則。在香港成為公眾公司然后私有化，再在美國成為公眾公司，這一曲折過程既表明也折射出國內(nèi)資本市場規(guī)則對于企業(yè)發(fā)展沒有起到應(yīng)有作用，也表明阿里巴巴對國際化資本市場的認(rèn)識并非一帆風(fēng)順。但在企業(yè)家主導(dǎo)企業(yè)的情況下，這種與資本市場的磨合成本，可以控制并最終收回。

由企業(yè)家主導(dǎo)而非政府監(jiān)管主導(dǎo)，壯大一個企業(yè)乃至一個產(chǎn)業(yè)，是阿里巴巴成功的另一個奧秘。這是一個可以由政府主導(dǎo)復(fù)制的模式。今天，人們在猜測下一個阿里巴巴可能出現(xiàn)在健康、文化還是生物產(chǎn)業(yè)，其實不必猜測：哪個市場領(lǐng)域簡政放權(quán)快，哪個市場領(lǐng)域就可能出現(xiàn)第二個阿里巴巴。

?□徐立凡（媒體人）

　　新京報漫畫/許英劍

【美國股市已經(jīng)有了成熟的做空機制，在市場博弈中，所有美好的包裝都不值一錢，而當(dāng)它的價格必須向真實的投資價值回歸的時候，它會給阿里帶來什么，這是一個讓人不能放心的問題?！?/p>

阿里巴巴9月19日在美國紐交所上市。從9月8日開始的阿里全球路演，據(jù)說受到了國際投資大鱷的歡迎，以至其IPO價格不斷拔高，最新消息稱已經(jīng)調(diào)高至每股66美元至68美元，據(jù)此計算，阿里的籌資額將達到218億美元，如果算上最高15%的超額配售計劃，阿里的最高融資規(guī)模將達到243億美元。阿里將因此一舉創(chuàng)下了美股IPO的最高融資紀(jì)錄。

一項美國股市的新紀(jì)錄，由中國企業(yè)創(chuàng)造，有人提出質(zhì)疑，為什么這樣優(yōu)秀的企業(yè)不在中國上市而非要到美國去，A股市場落后的市場法規(guī)和制度再一次受到了強烈批評。但是，我們不妨設(shè)想一下，假設(shè)對阿里巴巴這樣的企業(yè)在A股上市的制度藩籬拆除以后，當(dāng)它以超過人民幣420元的IPO價格發(fā)行A股的時候，市場又將以什么樣的態(tài)度來面對它？

美國股市的IPO早已實行市場化定價，由于其具有對全球資本巨大的吸聚功能，這使它產(chǎn)生了巨大的融資能量。這種由投資機構(gòu)操縱的定價方法很容易創(chuàng)出高價，使企業(yè)融資實現(xiàn)效益最大化，但它同時給股票上市以后帶來了難以預(yù)測的風(fēng)險。由于發(fā)行價過高而在上市后迅速暴跌的狀況，在美國股市上已經(jīng)多次出現(xiàn)過。

2012年5月，美國一個由年輕大學(xué)生創(chuàng)業(yè)，運作時間并不長的網(wǎng)絡(luò)企業(yè)Facebook（臉譜網(wǎng)）進行IPO，它的傳奇也一度到達了頂峰。創(chuàng)下了每股38美元的IPO價。但這樣一個發(fā)行價對于這家太年輕的企業(yè)來說顯然過高，上市以后它就進入了下跌通道，3個月后出現(xiàn)了腰斬行情。Facebook的神話隨之破滅，它甚至被中國投資者根據(jù)其譯音奉送了一個“非死不可”的外號。

Facebook為什么會有如此糟糕的表現(xiàn)？一個無法回避的答案是，它在IPO時定下的發(fā)行價過高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了公司的實際投資價值，因此才會在其上市以后引來如潮的拋盤。當(dāng)時，美國市場眾多的投資機構(gòu)給這家新生的公司包裝了許多動聽的概念，使其定下高發(fā)行價有了“理論基礎(chǔ)”。按照某些市場人士的說法，這證明了市場對其的認(rèn)可，但是其上市以后的表現(xiàn)卻無情地打破了這種說法，事實證明，市場并不認(rèn)可Facebook的高價，當(dāng)真正的市場力量出現(xiàn)的時候，F(xiàn)acebook必須回歸到與它實際價值相符的價位。而在這個過程中，那些在Facebook進行IPO時圍聚在其周圍的資本大佬已經(jīng)賺得盆滿缽滿。

今天，阿里巴巴的發(fā)行價也一度引發(fā)熱議，有人重提Facebook，擔(dān)心同樣的走勢也會在阿里身上重現(xiàn)。但市場不可能按照事先設(shè)計好的軌道演繹，阿里的發(fā)行價是否被高估，需要的是市場的檢驗。只是需要注意一點：同A股市場不同，美國股市已經(jīng)有了成熟的做空機制，先期出現(xiàn)的中國概念股的遭遇證明，中國公司更容易成為諸如“渾水”這樣的做空機構(gòu)的攻擊目標(biāo)。在市場博弈中，所有美好的包裝都不值一錢，而當(dāng)它的價格必須向真實的投資價值回歸的時候，它會給阿里帶來什么，這是一個讓人不能放心的問題。因此，對于阿里創(chuàng)下的IPO高定價在上市以后會有如何表現(xiàn)，我們不妨“且行且珍惜”。

□周俊生（財經(jīng)評論人）